釋殖利率倒掛（Yield Curve Inversion）指短年期的利率高於長年期，也就是短高長低，就稱為殖利率倒掛。通常我們會觀察美國2年期公債的殖利率來跟美國10年期公債殖利率的利差，來作為殖利率是否倒掛的觀察指標。
正常情況下長債殖利率會高於短債。時間愈長，風險就愈大，理所當然，就要用更高的利率來補貼相對應的風險。所以，利率短低長高，才是常態；短高長低，就表示，一定有哪裡出問題了。
現在由於Fed升息，同時市場預期短期間內升息會持續下去，因此市場拉高短債殖利率；而經濟展望惡化，又壓低長債殖利率，因而出現殖利率曲線「倒掛」。過去50年每次美國經濟衰退之前，都曾出現殖利率曲線「倒掛」現象。
FED沒有選擇?
由於FED致力於加息以壓抑通膨，美聯儲在 9 月 21 日或之前的會議決定很有可能在短期內推動曲線反轉。這為美聯儲創造了一個有趣的動態，因為他們也擔心收益率曲線倒掛，但目前預計他們將在下個月加息 50 個基點至 75 個基點。除非其他因素導致期限結構發生變化，否則這應該會使曲線完全反轉 10 年大關。目前的反轉水平在 40bps 左右，相當深。一些模型表明，反轉越深入，衰退的可能性就越大。其他模型表明，任何程度的反轉都足以觸發衰退警告。
美國通膨率持續在高檔 市場預期FED升息手段將持續
source: tradingeconomics.com
1979年升息的借鏡
1974年通膨仍在高點(11.05%) 時，聯準會為拯救xu4g3飆高的失業率，又開始降息刺激經濟，使得通膨在1977死灰復燃，當年度CPI年增率高達6.7%，隨後一路飆高至1979年最高點13.3%。
1979保羅．沃克就任聯準會主席後，總結1970通膨兩度重燃且愈升愈高的教訓，在於聯準會並沒有嚴肅看待通貨膨脹，因而沃克將聯邦基金利率急速拉升到1981年的19%，並向通膨宣戰，美國經濟自此才開始脫離通膨循環。1980年代後，美國單月CPI年增率沒再超過7%，並且平均維持在3%左右。
衰退就在眼前?
如果我們已經處於衰退之中，那麼收益率曲線加深可能就沒有那麼重要了。從歷史上看，近幾十年來，兩個季度的負經濟增長意味著經濟衰退，我們已經在 2022 年上半年看到了這種情況。所以我們可能已經陷入衰退。
然而，對於純粹主義者來說，兩個季度的增長下降並不是衰退的技術定義。此外，美國目前的失業率處於歷史低位，這對於經濟衰退來說是不尋常的。此外，儘管經濟增長有所下降，但迄今為止下降幅度相對較小。因此，也許收益率曲線告訴我們，到目前為止，我們躲過了衰退，但衰退即將到來。
經濟活動的顯著下降，這種下降蔓延到整個經濟體，並且持續了幾個月以上。
NBER (National Bureau of Economic Research) 對於經濟「衰退」的定義
儘管 2022 年表現慘淡，但由於通脹似乎已經見頂，而且一些就業數據的表現好於預期，過去幾週股市從 6 月中旬的低點反彈。因此，市場對即將到來的深度衰退的擔憂並未實現。
此外，股市仍反映經濟前景喜憂參半，因此溫和的衰退不會造成太大衝擊。然而，如果反彈繼續，那麼收益率曲線可能告訴我們的信息與更樂觀的股市評估之間將出現脫節。不幸的是，收益率曲線在經濟衰退方面具有更可靠的記錄。基於收益率曲線的美國經濟前景為負面，未來幾周可能會變得更糟。
經濟衰退時期的投資
經濟衰退時期經濟和投資活動收縮，加上消費市道疲弱，會導致企業減薪甚至裁員。在衰退期間，增加資金流動性，包括現金和銀行存款有助於降低個人財務因經濟衰退的可能風險。
經濟衰退時，投資方面，需要留意分散風險、重視基本面、以及分段進入。
在股債市都面對長期的壓力之際，聚焦基本面的投資策略重獲青睞，促使能提供可靠報酬的投資魅力大增，例如可支付穩定股息的股票。而實質利率非常低或為負數的寬鬆貨幣時代，顯然已經結束，如何評估公司和現金流的東西，再度變得很重要。這意味著持有能產生自由現金流公司的股票。
新興國家也是衰退退時期的投資標的，新興市場債券因為美元的強勢以及原物料價格上漲價格受到壓抑，但新興市場股市還是不乏股利殖利率約為6%~8%的公司，其中尤其集中在亞洲市場。由於亞洲各經濟體正在重新開放，內需前景正在緩步改善。
此外，高評級債券能在創造收入和抵禦放緩疑慮之間，取得良好平衡。 雖然固定收益的短期挑戰來自存續期間（衡量債務價格對利率變動的敏感度）的風險，但政府和公司債券產生的收入提供較佳的緩衝，可抵銷利率上升造成的價格波動。
